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skull | 31st Aug 2009 | 環球 | (56 Reads)
日本政壇變天!民主黨在眾議院選舉中,以大比數擊倒執政半世紀的自民黨,取得政權。日本國民對民主黨,滿有期望,但民主黨成立只有11年,從無執政經驗,是否能令日本經濟起死回生?

L型衰退20年 問題棘手
近二十年來,日本政府面對最棘手的問題,正是如何帶領經濟走出衰退。八十年代中,日本與美國簽下
「廣場協議」,導致日元急升,本土資產水漲船高。在無實體經濟支持下,經濟泡沫於九十年代爆破,日本經濟從此步進L型衰退。

鑑其衰退二十年,自民黨使出過各種招數,仍無法令經濟走出谷底。原因有二。

第一,    大部份日本銀行都持有企業股權。因此,就算眼見企業失去競爭力,仍繼續提供資金,讓其久延殘喘。但一浪接一浪的金融危機,令企業經營困難,無力償還債務,銀行體系的呆壞賬驚人,造成惡性循環。

第二,    如其他發達國家,日本的人口老化問題嚴重。人口老化,隨之而來的是勞動力萎縮,而日本企業引以為傲的終身制,又導致冗員眾多,國家的生產力已大不如前。

自民黨政府一直無力解決以上兩大問題,民主黨上台後能否為經濟帶來轉機,骷髏會抱觀望態度。但民主黨選前承諾大開水喉,搞好民生,骷髏會則表示憂慮。
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skull | 31st Aug 2009 | 會評 | (78 Reads)
金融海嘯,令商務旅遊大大減少,
不但影響航空公司的商務及頭等客位收入,
更直接打撃電訊商的國際漫遊收益。

早前數碼通(00315.HK)發出盈警,
預告年度盈利將會因漫遊收入持續下跌而受壓。
其實集團自去年10月開始,已深受漫遊業務萎縮的困擾,
佔整體營業額25%的漫遊收入,當時按年下跌一成,
其後每月皆錄得高單位數跌幅。

另一電訊商和電香港(00215.HK),中期業績顯示ARPU下跌,
同樣由於漫遊收入下降;
至於
電盈,其首季國際通話收入,也按年下跌5%。

歸其原因,本港近七成的對外電訊,乃致電中國大陸,
隨著長期於內地工作的港人數目大增,
用家自然多用內地電話卡,少用收費較昂貴的漫遊服務。

既然,兩岸交流只會有增無減,會使用漫遊服務的出入境旅客,又不會大幅增加,
顯然,繼續依重漫遊收入,只會令電訊商寸步難行。

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skull | 31st Aug 2009 | 揀股 | (62 Reads)
公司簡介/主要業務                     中國人壽(02628.HK)是中國最大的人壽保險公司,亦是中國最大的機構投資者之一,並通過控股的資產管理公司成為中國最大的保險資產管理者。
撰稿時股價$33.25
骷髏會研究部評級 B+(註:優於大市)
利好:
  • 保險業務表現強勁
  • 投資收入有改善,收益率較同業高
  • 估值偏低

利淡:

  • 保險營運開支增加
  • 下半年預期外投資回報稍遜
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skull | 29th Aug 2009 | 投資組合 | (64 Reads)
投資組合本周並無任何買賣行動。
投資組合於2009年1月2日成立,資本為$100萬元。
秉承價值投資法,嚴選被本會研究部評為B+或以上(研究部評級)的優質企業,
投資組合變動會即日匯報,每週更新組合最新表現。
[見全文]

  即到骷髏會網站 www.snb.hk,發掘更多價值投資智慧!!


skull | 28th Aug 2009 | 香港 | (75 Reads)

早年收購本地文化月刊《號外》的內地媒體民營企業現代傳播(00072.HK),今日起來港招股,入場費2,848元。

眾所周知,受金融海嘯影響,全球印刷媒體的廣告收入大減,連老行尊《讀者文摘》也要面對破產保護的殘酷現實,究竟這隻新股有什麼本事,敢在此時上市?

踏入旺季 下半年廣告收入轉好

根據招股書,現代傳播的廣告收入連年上升,08年度相關收入就有36億元(人民幣,下同)。雖然受季節性因素所影響,今年上半年虧損1,000萬,不過次季的虧蝕情況已大幅收窄。加上經濟趨穩,集團估計下半年可收復失地,全年仍可錄得盈利。

事實上,雖只是一岸之隔,不過內地與香港印刷媒體所面臨的處境相當不同。先看下表:

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skull | 28th Aug 2009 | 會評 | (229 Reads)
停牌逾三年的寶福集團(00021.HK),在達成所有復牌條件之後,昨日終於復牌,股價一度急升超過260%!

究竟一間公司為甚麼會停牌呢?甚麼情況下才可以復牌?

停牌、復牌及除牌
停牌是指上市公司的股票暫停買賣,除牌則是指上市公司被撤消在交易所的上市買賣地位。

一般來說停牌有三大原因:
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skull | 28th Aug 2009 | 揀股 | (55 Reads)
公司簡介/主要業務                       內地最大的移動通信服務供應商,擁有全球最大的移動通信用戶基礎及一體化連續覆蓋全數位網路,業務分佈中國三十一省、自治區及直轄市。
撰稿時股價 $78.25
骷髏會研究部評級 B (註:與大市同步)

利好:
-派息仍慷慨
-積極拓展增值服務,長線發展方向正確

利淡:
-行業競爭愈趨激烈
-ARPU下跌,高增長不再


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skull | 27th Aug 2009 | 中國 | (62 Reads)

溫總又出招,今次的任務,是遏止產能過剩,並點名要調控幾個行業的結構。骷髏會驚見,中央近年力推的太陽能及風能發電等新能源,竟然「榜上有名」!

將新能源納入產能過剩名單

在昨日舉行的國務院常務會議中,明確將今年經濟政策的重心,由「保增長」轉移至「調結構」,主力解決部份行業的產能過剩問題,預防經濟過熱,包括:鋼鐵、水泥、鋁、造船、化工、平板玻璃等傳統工業,以及以上提及的新興能源業,以實際行動暗示正選擇性收緊貨幣政策。

事實上,中央才剛於年初陸續推出十大產業振興規劃,鋼鐵及有色金屬正在十大之列。事隔半年,經過內地典型「一窩蜂」式投身相關產業後,各行業出現嚴重的產能過剩。單是水泥行業,已有3億噸過剩產能,而且即將再新增2億噸。

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skull | 27th Aug 2009 | 會評 | (135 Reads)
 港股中,居然有「不可能跌」的筍貨?

過去兩個月,中建科技國際(00261.HK)的股價,
一直在$0.01和$0.011兩個價位上落,
從未跌穿過$0.01,成為港股中,價格最低的股票。

根據本港上市規例,股價低過$0.01的股票,
並不會在港交所的自動結算系統中對盤,
投資者只可以透過經紀手動對盤,在場外或「碎股板」進行交易。

心水清的投資者應該會發現,
由於港交所的自動結算系統,只會為$0.01以上價位做對盤,
若港交所無採取任何行動,
而有人於$0.01買入此股,然後排隊於$0.011沽出,
理論上只要對盤成功,10%利潤絕對可以袋袋平安!
因此,中建科技國際的股價才會長期浮沉於$0.01及$0.011之間。

既然此股已經「無得跌」,那投資此股,豈非零風險(risk free)之餘,更必賺無疑?

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skull | 27th Aug 2009 | 揀股 | (70 Reads)
公司簡介/主要業務                       中國風電(00182.HK)為內地風力發電企業,提供一條龍式風力發電服務。
撰稿時股價 $0.82
骷髏會研究部評級 B+ (註:優於大市)

利好:
-風電技術全面,具競爭優勢
-風能資源儲備充足,有政策扶持

利淡:
-依賴貸款融資,銀行收緊銀根會窒礙發展速度


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