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skull | 31st Mar 2010 | 會評 | (69 Reads)
和黃(00013.HK)昨日公布09年全年業績,較08年多賺142億(港元,下同),增長12%。最受關注的3集團成績表,則續有好表現,息稅前虧損(LBIT)大幅收窄 67%,由08年的157億,減少至去年的52億!

董事總經理霍建寧繼去年「走出隧道」(Out of Tunnel)來形容3G業務後,這次更直接了當的說:「我們的時代現在到了。」

若果單看3集團的LBIT的表現,霍生所言都不無道理:



3集團的LBIT,由06年的200億,大幅收窄至09年的52億,值得開香檳慶祝一下。李嘉誠先生更大膽預測,3G業務今年更有機會錄得收支平衡,屆時就會回饋股東,增加派息!

連番好消息的背後,其實暗藏殺機!
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skull | 31st Mar 2010 | 香港 | (85 Reads)

受中證監調查的消息拖累,紫金礦業(02899.HK)本周接連下挫,股價回落至去年4月的水平。

紫金股價偏軟 增長放緩

作為內地金礦股龍頭的紫金,過去一年的反彈力卻遠不及兩隻同業招金(01818.HK)和瑞金(00246.HK)。論2009年度的業績增長,也相對遜色,每股盈利增長不足10%:

雖然紫金業務涵蓋黃金、銅礦、鉛鋅礦、鐵礦及白銀等,不過黃金銷售仍佔其09年收入逾73%,所以去年金價上升,是推動紫金營業額增加的動力之一。

 

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skull | 31st Mar 2010 | 揀股 | (67 Reads)
公司 簡介/主要業務                       合生創展集團(00754.HK)主要於國內從事物業發展、物業投資、物業管理業務及酒店營運。地產業務集中於廣東省, 部份位於北京、上海及天津。
目前市值(港元) 219.4億
撰稿時股價 $12.52
骷髏會研究部評級 B+ (註:優於大市)

利好:

  • 毛利及純利率皆高
  • 逾70億收益逐步入賬
  • 市盈率、市賬率低於同業

利淡:

  •  調控樓市措施成最大陰霾

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skull | 31st Mar 2010 | 會評 | (56 Reads)

港股近日欠缺方向,時升時跌,今日是期指結算日,港股今早先跌後升,但升幅所限,未能勾起散戶的入市的心,銀行內依舊人聲微弱,人流不多。

仍然留守在銀行的散戶,則繼續努力尋找買賣良機,可惜在牛皮的市況,升的不夠多,跌的又不夠多,可做的,自然都不多:「升咁少,等下先啦!」「跌咁少,唔低買喎。」

市況沒焦點,眾散戶惟有各自尋歡,形成了一幅幅散戶眾生相。

轉戰六合彩
市況欠方向,最好當然是借機回氣。

三位男散戶就趁機坐在一旁,休息一會,閒聊一番。

帶帽散戶一坐下,就說:「梗係要抖下啦!睇股好傷腦筋架!辛苦過打工呀!」

拿著報紙的散戶,則和應道:「今日唔駛睇股啦!不如度下六合彩啦!成3千幾萬呀!」邊說邊拿起筆,當了銀行是馬會。

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skull | 31st Mar 2010 | 香港 | (116 Reads)

金礦股業績相繼出爐,早前骷髏會已拆解瑞金礦業(00246.HK)的業績,今次,不妨從不同角度去比較瑞金與招金礦業(01818.HK)各自的優勢。

招金業績佳 金價升盈利漲

受惠於去年金價上漲,金礦股的盈利表現都相當不俗。剛於週末公佈2009年業績的招金,收入及純利分別按年增加29.9%及41%,盈利創新高。

值得留意的是,招金董事長引述投行估算,金價每升1%,集團的每股收益就會上升2.04%。假設同一情況,對瑞金的盈利又會有什麼影響呢?

金價升1% 瑞金盈利上揚1.5%

2009年黃金平均價格為972.35美元,根據骷髏會對瑞金的估值,每當金價上升1%,瑞金2010年的每股盈利,就會相應增加 1.4%-1.5%;而每當金價上升5%,每股盈利就增加8%左右:

招金對金價波幅相較瑞金敏感,這主要由於其黃金儲量、以至旗下金礦場的平均黃金品位(=每噸金礦石的含金量),都比瑞金高。

 

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skull | 30th Mar 2010 | 揀股 | (78 Reads)
公 司簡介/主要業務                      保利協鑫(03800.HK)於中國投資、發展、營運及管理熱電廠、買賣煤炭,以及製造並銷售多晶硅。
目前市值(港元) 287.7億
撰稿時股價 $1.86
骷髏會研究部評級 B (註: 與大市同步)

利好:

  • 實際營運有盈餘
  • 行業門檻提升,龍頭有優勢

利淡:

  • 毛利率急降
  • 多晶硅價格仍低企


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skull | 30th Mar 2010 | 美國 | (80 Reads)

一年前,聯儲局及其他中央銀行,差不多同時宣佈進行「量化政策」,即印銀紙買資產。聯儲局本身,就宣佈會動用15,000億美元,去購買債券,房利美、房貸美發的按揭債券佔12,000億元,美國長期國債佔3,000億。

由於聯儲局主要是購買兩房按揭債券,因此,理論上比國債危險的按揭債券與國債之間的息差大幅收窄。不少原本持有大量兩房按揭債券的機構,例如中國政府,相繼換馬,賣兩房按揭債券給聯儲局,之後再買美國國債,聯儲局變相是印銀紙,間接買國債。

 

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skull | 27th Mar 2010 | 會評 | (83 Reads)

進入業績公佈高峰期,一如所料,去年經濟好轉,帶挈不少企業交出理想成績表,刺激股價走上。以羅欣藥業(08058.HK)為例,星期二晚公佈業績,純利上升近五成,翌日開市即高開,至今累升17%,股價直逼52週高位。

不過,並非每隻股份的增長,都能合理地反映於股價之上,有時更會出現令人跌眼鏡的「反高潮」。又談談瑞金(00246.HK),09 年度純利大升近4倍,卻仍然被市場冷待,市盈率降至12倍水平,遠低於同業。

 

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skull | 27th Mar 2010 | 環球 | (59 Reads)
華府認為自身的經濟問題,源於中國與及其他亞洲地區的貨幣匯率被控制於極低水平所致。究竟中國和亞洲地區的貨幣有否被低估?低估了多少?骷髏會嘗試先以美國人的邏輯推算一番。

亞洲巨無霸平賣=貨幣被低估?
根據美國權威經濟雜誌《Economist》制定的「巨無霸指數」所示,普遍亞洲地區的巨無霸都賣得較美國本土的巨無霸便宜(見下圖)。其中折讓最大的是港產巨無霸,其次為國產巨無霸,至於另外3個被美國智庫組織指「操控匯率」的國家,巨無霸價格也有一至四成的折讓。

若以此為標準,大部份亞洲地區的貨幣都有被「低估」之嫌!之不過,各地的生活水平又豈能與大美帝國同日而語?
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skull | 25th Mar 2010 | 環球 | (41 Reads)
近日,國際舞台上最熱門的戲碼,不外乎希臘財政問題,以及人民幣升值與否。前者仍未有突破性進展;後者則由美國主導,但華府使出的把戲卻愈來愈荒謬!

美國智庫組織(Peterson Institute for International Economics)於國會聽證會上,要求將香港、馬來西亞、台灣和新加坡列為「匯率操控地區」,原因是四個地區蓄意讓本幣貶值,以免在與中國直接競爭的市場中失勢。

矛頭明明是指向人民幣,何解該組織會將火頭燒向包括本港在內的東南亞地區?且看美國去年的貿易數據。
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