| 公司簡介／主要業務 | 南方航空(01055.HK)經營航空運輸及相關業務，包括飛機維修和航空配餐服務，其航線主要以國內線為主。 |
| 撰稿時股價 | $2.3 |
| 骷髏會研究部評級 | B- (註：落後大市) |
利好：
- 首三季國內航線旅客量增長，支持業績向上
利淡：
- 國內航線所用的燃油價高，成本增加
- 高鐵將投入服務，與國內航線直接競爭
- 擴國外航線投資大，成本不輕
南航公布第三季度業績，與國航(00753.HK)一樣，南航得以轉虧為盈，純利2.84億元（人民幣．下同），去年同期虧損8.3億元。首三季純利為3.22億元，去年同期虧損2,100萬元，業績改善主要由於其營運成本減少所致。
雖然燃油對沖回撥為南航帶來一定盈利，但由於其第三季營業額達159.48億元，同比上升9.5%，顯示業績改善有實質營運數據增長的支持。加上國內航線的旅客量同比持續增長，對以國內線為主的南航有利，情況亦較國航為佳。
國內航線 燃油成本處劣勢
以08年收入計，國航、東航與南航的國內、外航線比重分別為51:49、64:36及80:20。由於國內及國際航線所用的燃油，是由不同的供應商提供，故影響南航成本的因素，亦與國航及東航有別。
> 以國內線為營運重心的南航，於金融海嘯前，因國外油價持續高於國內油價的關係，較其他兩航佔優。但於金融海嘯後，情況逆轉，南航燃油成本上，相對其他兩航處於不利狀態。
雖然，國家發改委近日下調航空用煤油出廠價格3.94%，但骷髏會認為，短期內國內航線燃油成本相對較高的情況，仍舊難以改變，令南航處於相對不利位置。
高鐵發展 南航受最大威脅
南航董事長司獻民早前稱，國家近來不斷大力投資擴大高速鐵路網，將威脅國內航線的業務。
相對國航與東航，南航的國內線比重最高，所受的衝擊亦會較大。南航現時於國內約有160條的航線，約有38條，即近四分之一的航線會與高鐵直接競爭。在高鐵這種較為廉宜的替代品的競爭下，骷髏會相信，南航業務將受一定打擊。
雖然南航擬增開國際航線，以抵銷國內航線需求下降的影響。但骷髏會認為，在國際航線經驗豐富的兩航面前，難言競爭優勢。加上國際及國內線的所用的航機不盡相同，增設國際線或需投放更多資本於航機方面，成本非輕。
國內航線旅客量的增長，為南航的亮麗業績帶來支持。惟相國內航線比重甚高，亦為南航帶來短期燃油成本上的不利，加上未來高鐵發展所帶來的威脅，前景暫難看好，故評為落後大市。
