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skull | 30th Aug 2011 | 會評 | (242 Reads)

萬眾期待的美國Jackson Hole年會昨天終於來臨,聯儲局主席伯南克的任何一句說話,都可令金融市場大幅波動,各個投資界別均做好準備,嚴陣以待。

雖然多項經濟數據反映美國經濟放緩,但在巨大政治壓力下,伯南克並沒有推出新一輪的貨幣政策,刺激經濟。今日就有報道指,QE3順延一個月。

不要救市 要救經濟
環球股市於8月急挫,為何大鱷還未逼到聯儲局出手救市?相信大家還記得,聯儲局推出QE1及QE2時,在市場上買入大量美債,讓市場充斥著便宜資金,推高各類資產價格,試圖阻止經濟進入大蕭條困局。

不過兩次QE後的結果是,道指由2009年低位上升逾7成,令危機時有閒錢有膽 色的投資者變得更富有,但那只佔人口的小數目。而美國GDP於第二季只增長1%、最新失業率維持在高水平的9.1%,以及消費情緒指數為55.7,與 2008年底的低點非常相近,可見美國實體經濟仍然是非常疲弱,一般市民生活艱難。

儘管很多人明白到借來的繁榮,終有一日要還,但一般享受慣的人就算知道,亦難行,他們只想擁有一個「神仙」政府,帶領他們走出困局,將經濟問題直接變化為政治問題。因此假如聯儲局要推QE3,亦要將其包裝成為拯救萬民的工具,維護金融市場隱定已經不再是一個好理由。

經濟未夠差 QE3時辰未到
經歷金融海嘯後,部份投資者的心態已有所改變,認為只要經濟有向下跡象,聯儲局便會有QE刺激經濟,然後再大炒特炒,將經濟周期完全忘記。筆者不忘提醒,QE只是貨幣寬鬆政策的另一名詞,其實與早年的政策大同小異。

而聯儲局一向都會讓經濟下滑至某程度才會出手,因為他們都明白到,要消滅經濟周期是沒有可能的事,一定要預留空間給經濟回落,下次出招時才會見效。因此預期亂猜QE3順延一個月,倒不如參考美國經濟周期研究所ECRI的每周領先指數,對預測QE3有一定作用。

聯儲局推QE1時,領先指數是-30左右;推QE2時,領先指數是-10.9。現時領先指數是-2.1,看來推QE3的時晨仍未到。

撰文: 天藍

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